按照相關(guān)表述，這次降準的目的是為了“精準發(fā)力，加大對小微企業(yè)的支持力度”，以及“加強金融對實(shí)體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持”。那么需要回答三個(gè)問(wèn)題：

1、 中小企業(yè)的壓力大不大？確實(shí)挺大。利潤占比下降，用工占比反升；承擔了就業(yè)的社會(huì )責任，但生存狀況并不樂(lè )觀(guān)。

2、 降準能給中小企業(yè)多少支持？或許有限。在若干極限假設下，可能降低融資成本7個(gè)BP；若放松假設，效果或進(jìn)一步降低，相較行業(yè)毛利率，作用不明顯。

3、中小企業(yè)真正需要什么支持？根據前期調研的上百家企業(yè)，需要稅收政策、住房政策、宣傳推廣、搭建平臺、跨界合作。

7月9日，央行決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，采取這個(gè)措施的理由是“為支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩中有降”，尤其是點(diǎn)出了“精準發(fā)力，加大對小微企業(yè)的支持力度”。并且著(zhù)重提出，要“支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng )新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境�！�

因此，按照國務(wù)院常務(wù)會(huì )和央行舉措的表述，目的是為了中小企業(yè)發(fā)展，降準的前置條件是中小企業(yè)的發(fā)展狀況。那么，就木材相關(guān)企業(yè)來(lái)說(shuō)，影響到底如何呢？

在中小企業(yè)中，木材加工、家具制造、造紙制品等木材相關(guān)行業(yè)都屬于下游直接相關(guān)行業(yè)。

分類(lèi)之后，使用2021年最新的數據進(jìn)行分析。由于2020年受疫情沖擊，數據不具有可比性，使用2021年5月數據與2019年5月進(jìn)行比較。從圖表中可以看出，中小企業(yè)密集行業(yè)和下游直接相關(guān)行業(yè)的利潤，在向上游進(jìn)行轉移，而中小企業(yè)密集行業(yè)的利潤，向上游轉移的程度是更明顯的。

再結合就業(yè)分布情況來(lái)看，上游利潤占比在改善，用工占比在減少，整體生存狀況是在改善的；而下游直接相關(guān)行業(yè)，或存在明顯的用工剛性，難以調整用工人員；中小企業(yè)密集行業(yè)，面對利潤占比的下降，用工占比不降反升，承擔了就業(yè)的社會(huì )責任，但壓力不斷加大，整體生存狀況并不樂(lè )觀(guān)。

根據央行表述，“此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過(guò)金融機構傳導可促進(jìn)降低社會(huì )綜合融資成本”。那么需要測算一下，到底能否降低社會(huì )綜合融資成本？

中長(cháng)期貸款余額中，工業(yè)占比19.9%，服務(wù)業(yè)占比80.1%的比例，對降低金融機構資金成本130億元進(jìn)行拆分，其中25.9億元，有望通過(guò)金融機構傳導進(jìn)入工業(yè)。

如果降準后的資金，銀行通過(guò)發(fā)放貸款、購買(mǎi)企業(yè)債、投貸聯(lián)動(dòng)等方式進(jìn)入企業(yè)，但中小企業(yè)往往很難通過(guò)直接融資的方式獲得資金。而如果對發(fā)放的貸款，采取直接貼息的方式，能夠直接針對行業(yè)及中小企業(yè)，取得快速、有效且精準的降低融資成本的效果。

但如果不采取直接貼息，而采取發(fā)放貸款，向實(shí)體經(jīng)濟進(jìn)行傳導，只是增加資金供給數量，實(shí)際利率水平并不下降。因此，不斷放松假設后，實(shí)際利率水平的降低幅度必然會(huì )低于7個(gè)BP，或許可以說(shuō)，這次降準對推動(dòng)中小企業(yè)實(shí)際利率下降的作用是有限的。

當然，這次降準對于防止實(shí)際利率被推升或許有一定作用，如果不對沖MLF到期以及稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性緊張，短期市場(chǎng)利率必然被推升，但會(huì )否向中小企業(yè)的貸款利率傳導，以及導致中小企業(yè)融資行為的變化，則需要再分析了。

中小企業(yè)目前面臨的問(wèn)題，并不在于資金供給側降多少個(gè)BP，而在于需求側的業(yè)務(wù)壓力。木材市場(chǎng)必然也如此。整體來(lái)看，中國經(jīng)濟需求側擴張的空間不足，體現在幾個(gè)方面。第一，去年拉動(dòng)中國經(jīng)濟修復的出口，開(kāi)始出現回落跡象。第二，內需方面，消費進(jìn)一步向上修復仍然存在壓力。

對于中小企業(yè)而言，面對整體磨頂的大環(huán)境，需求側大幅增加的可能性偏低，供給側降低資金成本若干個(gè)BP，對于企業(yè)毛利率的作用也不明顯。

根據前期調研的上百家企業(yè)實(shí)際反饋情況，可以在以下方面進(jìn)行探索，例如適當延長(cháng)稅收政策優(yōu)惠時(shí)間；適時(shí)出臺針對新經(jīng)濟企業(yè)的專(zhuān)項稅收優(yōu)惠政策；緩解企業(yè)員工住房的后顧之憂(yōu)。搭建平臺，組織行業(yè)交流會(huì )，邀請行業(yè)內上下游企業(yè)參加；舉辦交流論壇和各類(lèi)賽事，以及跨界活動(dòng)，突破屬地化和專(zhuān)業(yè)化限制，幫助企業(yè)互動(dòng)交流，為企業(yè)尋找細分領(lǐng)域和增量空間。